【信息要闻点评】

李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。中共中央政治局常委、国务院总理李强7月9日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。座谈会上，多位专家和企业家先后发言，大家认为，面对错综复杂的外部环境，我国经济运行持续回升向好，新动能加快成长壮大，成绩来之不易。李强指出，要实事求是分析形势，既看到成绩，也不回避问题，做好科学决策。要围绕实现全年经济发展预期目标，实施好宏观政策，持续用力、形成合力。李强强调，巩固和增强经济回升向好态势，要坚持创新驱动发展，培育壮大新动能。要发挥企业主体作用，有针对性地加大政策支持，促进更多关键核心技术取得新突破。要改革不合理体制机制，更好调动各方面积极性主动性创造性，把全社会的创新活力充分激发出来，把各类创新资源组织好、运用好，持续释放巨大创新力量。

点评：本次经济形势专家和企业座谈会召开于三中全会前夕，会议内容可能具有一定的信号意义。首先，对于当前经济形势的研判，李强总理指出当前经济运行总体平稳、结构不断升级，这与当前稳中向好的各项经济数据所体现的内容一致。其次，李强总理还指出，要围绕实现全年经济发展预期目标，实施好宏观政策，预计下半年政策端仍将继续发力。最后，李强总理强调了创新驱动发展、培育壮大新动能的重要性，这也意味着未来实现经济的高质量发展，需要逐步减轻对传统增长动能的依赖，突出创新对于推动经济发展的关键作用。

人民银行将启动支持境外机构使用债券通北向债券缴纳互换通保证金业务。7月9日，债券通庆祝其七周年之际，在香港召开周年论坛。论坛主题为“聚智共赢，向新前行”，围绕“债券通”、“互换通”等互联互通机制，交流探索两地经济及资本市场的新发展、新契机。论坛上，中国人民银行宣布对外开放优化举措，将启动支持境外机构使用债券通北向债券缴纳互换通保证金业务。香港金融管理局表示，已与人民银行达成一致意见，支持投资者使用债券通下的国债和政策性金融债作为互换通业务的履约抵押品。

点评：债券通自2017年开通以来，交易量年均增速达63%，目前在境外投资者投资中国债券的交易量占比近60%，已成为国际资本进入中国债券市场的关键通道。支持境外机构使用债券通北向债券缴纳互换通保证金业务，将有效拓展人民币债券作为离岸合格担保品的应用场景，提高境外机构持有的境内人民币债券的使用效率，降低境外机构参与互换通的成本，进一步加强中国债券市场国际吸引力。

鲍威尔：在对实现通胀目标更有信心以前，预计不适合降息。美联储主席鲍威尔参加国会参议院银行委员会举行的有关半年度货币政策报告听证会，在演讲中，鲍威尔说，最近的指标表明美国经济继续稳步增长。对于劳动力市场，他称范围广泛的一系列指标表明，劳动力市场状况已恢复到疫情前夕的水平：强劲，但并未过热。在货币政策方面，鲍威尔重申，美联储将逐次会议做决定。他暗示美联储在平衡几种政策风险，其中既有降息过快、过多的风险，也有降息太迟、太少、即利率过高以及高利率保持太久的风险，并指出高通胀不再是唯一的经济风险。在问答环节，鲍威尔针对议员提问，回答的几个要点包括：下一步不大可能是加息，不提供降息时间表，更多好的通胀数据或者劳动力市场意外疲软可能是一个降息理由。收紧货币影响楼市活动，美联储对楼市最能做的是降通胀。移民短期内可能有助降通胀，长期内影响中性。

点评：鲍威尔在参议院听证会上的演讲，重申了他对于实现通胀目标更有信心的态度，但仍然强调需要根据数据逐次会议做出决定，并需要平衡降息过快过多和太迟太少的风险。结合他在问答环节的表述，美联储后续降息的前提是通胀持续回落，或者劳动力市场出现意外疲软迹象，不过为了平衡风险，一旦两者出现相应的信号，美联储便可能着手开始降息。另外，从鲍威尔的讲话可以看出美联储对于劳动力市场的判断相较通胀更加明确，美联储认为劳动力市场已经大幅降温，不过仍然强劲，而通胀未来是否持续回落仍难以确定。

美国6月NFIB中小企业乐观程度指数意外上升。美国6月NFIB中小企业乐观程度指数为91.5%，超过预期的90.2%，较前值90.5%上升。

点评：美国NFIB中小企业乐观程度指数自3月份以来持续回升，反映了中小企业的信心正逐步恢复，不过从绝对水平来看，该指数仍然位于历史较低位置。NFIB中小企业乐观程度指数由10个分项构成，从其中较为关键的分项表现来看，预计经济继续恶化的企业比例降至三年来新低，计划增加就业岗位的企业比例维持不变，且预计无法填补职位空缺的企业比例下降。整体来看，尽管美国当前的经济增长势头有所放缓，但中小企业对未来的乐观预期并未下滑，包括美联储对于美国经济也仍然维持稳步增长的判断，在市场信心和预期依然较好的情况下，美国经济短期内料将继续维持一定韧性。

日本央行公布市场对于缩减购债规模的意见摘要。日前，日本央行针对如何缩减购债规模向债券市场参与者进行调查，于昨日发布意见摘要：一些受调查人士呼吁日本央行每月继续购买4万亿日元左右的日本国债；一些人士认为日本央行应将每月国债购买量减少到3-4万亿日元；另外一些人士呼吁加快缩减购债规模的步伐，认为日本央行应将购买目标缩减至每月1-2万亿日元。

点评：日本央行自昨日开始与债券市场参与者进行为期两天的会议，就缩减购债规模进行沟通，此意见摘要为会前准备的简报材料。截至6月末，日本央行持有588.5万亿日元日本国债，占日本国债余额的51%，并承诺每月购买6万亿日元国债。随着日本通胀逐渐向持续高于2%的政策目标靠拢，日本央行已开始退出超宽松的货币政策，在3月结束负利率，并放弃收益率曲线控制（YCC），下一步政策调整的重点转向缩减购债规模。为确保对市场冲击最小化，日本央行正积极与债券市场参与者沟通，日本央行将于本月末举行货币政策会议，关注其就缩减购债规模，及后续政策路径的决定。

【市场行情】

利率市场

周二，央行开展了20亿元7天逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，零投放。

资金利率均下行。其中，银行间隔夜回购利率、7天回购利率较前一交易日分别下行6BPs、1BP至1.74%、1.87%，3个月SHIBOR持平在1.91%。

利率债收益率全线下行。其中，国债1年期、10年期收益率均下行2BPs至1.55%、2.27%；国开债1年期、10年期收益率均下行2BPs至1.73%、2.35%。

信用债收益率全线下行。其中，AAA级中短期票据1年期、3年期、5年期收益率分别下行1BP、2BPs、2BPs至2.01%、2.14%、2.28%；AA+级1年期、3年期、5年期收益率分别下行1BP、2BPs、1BP至2.10%、2.23%、2.38%。

点评：周二，央行公开市场操作全量对冲到期，银行间市场流动性充裕，隔夜回购利率跌至逾一个月新低1.74%。债市方面，央行临时正、逆回购政策实际操作尚未落定，债市买盘再起，推动债券收益率全线下行。

美债收益率曲线陡峭化上行。周二，美国国债2年期收益率与前一交易日持平在4.62%，美债5年、10年、30年期收益率分别上行1BP、2BPs、3BPs至4.24%、4.30%、4.49%。（10-2）年负利差收窄2BPs至-32BPs；（10年-3个月）负利差收窄2BPs至-116BPs。

点评：周二，美联储主席鲍威尔表示需要更多“良好的通胀”数据来建立信心，市场解读鲍威尔参议院证词没有预期那么鸽派，推动美债收益率上行。美国财政部发行580亿美元3年期美债，中标利率4.399%，低于发行前水平0.8BP，投标倍数创一个月来新高2.67，美债收益率回吐部分涨幅。截至收盘，美债收益率曲线呈现陡峭化上行态势。

汇率市场

周二，人民币对美元中间价报7.1310，较前一交易日下调0.03%；

即期市场成交价收于7.2720，较前一交易日贬值0.03%；

离岸人民币对美元收于7.2908，较前一交易日贬值0.03%，与在岸人民币价差188个基点。

点评：昨日，人民币对美元中间价较前一交易日调降24点，结束三连升，创近一周新低。CNY高开低走，开盘旋即失守7.27关口。午盘过后，随着A股的放量反弹，市场风险情绪有所好转，CNY顺势收复部分跌幅。尾盘，美指的走高，令人民币承压走弱，CNY距离交易区间下行最低仅有7点。人民币对美元收盘跌22点，连贬两日。即期市场交易量较上个交易日增加11亿美元至231亿美元。

周二，美元指数上涨0.12%，收于105.129；

欧元对美元下跌0.09%，收于1.0812；

英镑对美元下跌0.16%，收于1.2783；

美元对日元上涨0.31%，收于161.31。

点评：昨日，美联储主席鲍威尔承认去通胀取得进展，且就业市场降温，但并未给出明确的降息信号，对降息仍持谨慎态度，美元指数收高，站稳105关口。法国大选引发的政治不确定性仍未消除，施压欧元走势，欧元对美元连跌两日。日本央行昨日公布意见摘要，内容涉及缩减购债规模的讨论，但并未给出明确的政策信号，日美利差继续施压日元走势，日元再度跌穿161关口。