【信息要闻点评】

北京发布低空经济产业发展三年规划。日前，《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》公开征求意见。力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。到2027年，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家，开通3条以上面向周边地区的低空航线。

点评：低空经济是以eVTOL飞行器为重要牵引的一种综合经济形态，无人机与通用航空为核心产业。作为新质生产力的代表，低空经济前景广阔，据赛迪顾问《中国低空经济发展研究报告(2024)》数据，2023年我国低空经济规模破5000亿元，预计2026年破1万亿元；据工信部数据，2023年我国通用航空制造业产值超510亿元(其中民用无人机制造产值200-300亿元)，同比增近60%。2023年中央经济工作会议将低空经济纳入战略新兴产业范畴，2024年政府工作报告提出积极打造低空经济等新增长引擎，伴随中央和地方政策密集出台，低空经济商业化有望提速，低空飞行器研发制造、低空基础设施、通航运营服务、低空飞行保障等行业将受益。

中国3月减持76亿美元美债。周四，美国财政部数据显示，中国3月份持有的美国国债为7670亿美元，环比减少76亿美元。日本3月份持有的美国国债为1.188万亿美元，环比增加199亿美元。

点评：中国3月减持76亿美元美债，已连续第三个月减持，目前持仓量已跌破了去年10月的低位7696亿美元，创2008年10月以来新低。日本3月增持199亿美元美债，持仓量创2022年8月以来新高1.188万亿美元，继续为美国第一大海外债主。

美国4月进口物价指数攀升。美国4月进口物价指数同比升1.1%，创两年来最大涨幅，预期持平于0.4%；环比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.4%。此外，美国劳工统计局（BLS）发布声明称，在4月CPI和实际收入数据正式发布前，该局“不慎将一些文件提前约30分钟上传到网站”，BLS已就此次事件启动调查，以确保此类情况不会再次发生。

点评：昨日，多名联储官员发布言论，包括威廉姆斯、博斯蒂克等，肯定4月份的通胀放缓进展，但认为尚未达到目标，没有必要现在收紧货币政策，前者表示，无需等到通胀精确达到2%再放松政策；后者表示，住房通胀下降是一个重要进展，年底前降息可能是合适的。结合当日发布的美国上周初请失业金人数减少1万人至22.2万，略高于预期；而房地产方面，4月新屋开工年化136万户、营建许可年化144万户均弱于预期，印证经济放缓态势，总体上支持美联储降息预期。但4月进口物价同比环比均攀升、且显著高于预期，增加了输入型通胀的风险，该数据的发布，对当日的国际金价、油价等构成一定抑制，并提振了美元表现。

美国宣布将恢复对东南亚四国的太阳能产品征收关税。美国白宫周四发布声明，不再将太阳能双面组件排除在关税之外，自6月6日之后恢复对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的太阳能产品征收关税，并且要求进口6个月内安装完成、以打击产品囤积，并采取补贴等措施、支持在美国国内进行光伏电池硅片和电池制造的技术开发等。

点评：从对中国光伏行业的影响看，需联系美国白宫此前宣布的，对中国产光伏电池进口关税于2024年由25%提高至50%进行综合分析。受此次美国对中提高加征关税税率影响的、中国直接出口美国的光伏电池和组件总额，在2023年仅约1万亿美元（据中国机电产品进出口商会数据，目前美国光伏组件进口中，东南亚国家占比82.7%、硅片占比70.0%；而我国硅片、光伏组件对美出口占光伏产品出口的比重不足0.1%）。中国光伏企业近些年在东南亚、美国等进行海外产能的预先布局，已能够有效应对，但美国结束对东南亚四国的光伏组件“反规避”调查豁免期，就使得中国企业主材产能布局在东南亚以满足豁免条件的这条通路受阻，但期间中国光伏企业在东南亚已增加辅材硅片的生产，此外，对美投资建厂仍可不受制于相关关税壁垒、或还可受益于2022年9月通过的美国《通胀削减法》(IRA)下的本土制造补贴。综上，美国上述举措对中国光伏行业的影响存在，但总体仍可控。

澳大利亚失业率超预期抬升。昨日，澳大利亚统计局公布的数据显示，澳大利亚4月季调后失业率4.1%，预期3.9%，前值3.8%；就业人口增3.85万人，预期增2.37万人，前值减少0.66万人；失业人数增3.0万人，前值增2.3万人；就业参与率为66.7%，前值为66.6%。

点评：从昨日公布的数据来看，供给的增加令澳大利亚劳动力市场供需紧张局面缓解，劳动参与率升至5个月高位；从新增就业人数看，全职就业人数减少了0.6万人，而兼职就业人数增加4.45万人，就业市场延续修复。劳动力市场持续再平衡，薪资增长压力同步缓解，本周稍早公布澳大利亚第一季度薪资价格指数同比增幅降至4.1%，其中民间部门增速录得自2020年第三季以来的首次下降，通胀压力的下降，使得澳洲联储进一步加息几无可能，澳元对美元昨日收跌0.22%至0.6677。

【市场行情】

利率市场

周四，央行开展了20亿元7天逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，零投放。资金利率小幅波动。其中，银行间隔夜、7天回购利率与前一交易日分别持平在1.76%、1.82%，3个月SHIBOR下行1BP至1.97%。利率债收益率多上行。其中，国债1年期、10年期收益率均上行1BP至1.63%、2.31%；国开债1年期收益率持平在1.81%，10年期上行2BPs至2.39%。信用债收益率窄幅震荡。其中，AAA级中短期票据1年期收益率上行1BP至2.07%，3年期、5年期持平在2.29%、2.44%；AA+级1年期收益率上行1BP至2.17%，3年期、5年期持平在2.39%、2.55%。

点评：周四央行公开市场逆回购全量对冲到期，资金面平稳，资金利率小幅波动。债市方面，市场对房地产和基建宽信用预期升温，A股上涨，加之超长期特别国债5月17日首发，投资者情绪谨慎，推动利率债收益率多上行。

美债收益率曲线平坦化上行。周四，美国国债2年、5年、10年期收益率分别较前一交易日上行5BPs、5BPs、2BPs至4.78%、4.40%、4.38%，30年期收益率持平在4.52%。（10-2）年负利差走阔3BPs至-40BPs；（10年-3个月）负利差收窄2BPs至-107BPs。

点评：周四，美国4月进口价格指数同比为1.1%，高于预期和前值的0.4%；出口价格指数同比为-1%，高于预期-1.1%和前值-1.6%。4月新屋开工环比5.7%，大幅高于前值-16.8%，显示美国经济企稳回升。上周初请失业金人数由前值23.2万人回落至22.2万人，体现美国劳动力市场仍具韧性。加之多位美联储官员发表鹰派言论，纽约联储威廉姆斯、克利夫兰联储梅斯特、里士满联储巴尔金先后表示，通胀可能需要更长时间才能达到2%的目标，推动美债收益率上行。

汇率市场

周四，人民币对美元中间价报7.1020，较前一交易日上调0.04%；

即期市场成交价收于7.2188，较前一交易日升值0.01%；

离岸人民币对美元收于7.2229，较前一交易日贬值0.07%，与在岸人民币价差41个基点。

点评：昨日，人民币对美元中间价较前一交易日调升29点，连升两日至一周高位。隔夜美指大幅下挫，CNY顺势高开近百点，开盘后进一步走高，在触及日内低位7.2070后，随着美指的反弹，CNY承压走弱，回吐大部分涨幅，境内外价差同步走阔。人民币对美元收盘涨7点，连升两日，收盘价创一周半新高。即期市场交易量较上个交易日减少52亿美元至436亿美元。

周四，美元指数上涨0.11%，收于104.462；

欧元对美元下跌0.16%，收于1.0865；

英镑对美元下跌0.15%，收于1.2666；

美元对日元上涨0.33%，收于155.38。

点评：昨日，美国4月进口物价指数环比涨幅创逾两年最高水平，加剧了市场对美国通胀的担忧，加之上周初请失业金人数回落显示出劳动力市场仍强劲，美元指数反弹，结束三连跌。非美货币普遍承压，日本第一季度GDP超预期萎缩，日元跌幅居前，日元对美元再度失守155关口；欧元盘中一度逼近1.09关口，但随后回吐全部涨幅，脱离近两个月高位。

建行金融市场部 金融街廿五 2024-05-17 09:59 北京

【信息要闻点评】

北京发布低空经济产业发展三年规划。日前，《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》公开征求意见。力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。到2027年，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家，开通3条以上面向周边地区的低空航线。

点评：低空经济是以eVTOL飞行器为重要牵引的一种综合经济形态，无人机与通用航空为核心产业。作为新质生产力的代表，低空经济前景广阔，据赛迪顾问《中国低空经济发展研究报告(2024)》数据，2023年我国低空经济规模破5000亿元，预计2026年破1万亿元；据工信部数据，2023年我国通用航空制造业产值超510亿元(其中民用无人机制造产值200-300亿元)，同比增近60%。2023年中央经济工作会议将低空经济纳入战略新兴产业范畴，2024年政府工作报告提出积极打造低空经济等新增长引擎，伴随中央和地方政策密集出台，低空经济商业化有望提速，低空飞行器研发制造、低空基础设施、通航运营服务、低空飞行保障等行业将受益。

中国3月减持76亿美元美债。周四，美国财政部数据显示，中国3月份持有的美国国债为7670亿美元，环比减少76亿美元。日本3月份持有的美国国债为1.188万亿美元，环比增加199亿美元。

点评：中国3月减持76亿美元美债，已连续第三个月减持，目前持仓量已跌破了去年10月的低位7696亿美元，创2008年10月以来新低。日本3月增持199亿美元美债，持仓量创2022年8月以来新高1.188万亿美元，继续为美国第一大海外债主。

美国4月进口物价指数攀升。美国4月进口物价指数同比升1.1%，创两年来最大涨幅，预期持平于0.4%；环比升0.9%，预期升0.3%，前值升0.4%。此外，美国劳工统计局（BLS）发布声明称，在4月CPI和实际收入数据正式发布前，该局“不慎将一些文件提前约30分钟上传到网站”，BLS已就此次事件启动调查，以确保此类情况不会再次发生。

点评：昨日，多名联储官员发布言论，包括威廉姆斯、博斯蒂克等，肯定4月份的通胀放缓进展，但认为尚未达到目标，没有必要现在收紧货币政策，前者表示，无需等到通胀精确达到2%再放松政策；后者表示，住房通胀下降是一个重要进展，年底前降息可能是合适的。结合当日发布的美国上周初请失业金人数减少1万人至22.2万，略高于预期；而房地产方面，4月新屋开工年化136万户、营建许可年化144万户均弱于预期，印证经济放缓态势，总体上支持美联储降息预期。但4月进口物价同比环比均攀升、且显著高于预期，增加了输入型通胀的风险，该数据的发布，对当日的国际金价、油价等构成一定抑制，并提振了美元表现。

美国宣布将恢复对东南亚四国的太阳能产品征收关税。美国白宫周四发布声明，不再将太阳能双面组件排除在关税之外，自6月6日之后恢复对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的太阳能产品征收关税，并且要求进口6个月内安装完成、以打击产品囤积，并采取补贴等措施、支持在美国国内进行光伏电池硅片和电池制造的技术开发等。

点评：从对中国光伏行业的影响看，需联系美国白宫此前宣布的，对中国产光伏电池进口关税于2024年由25%提高至50%进行综合分析。受此次美国对中提高加征关税税率影响的、中国直接出口美国的光伏电池和组件总额，在2023年仅约1万亿美元（据中国机电产品进出口商会数据，目前美国光伏组件进口中，东南亚国家占比82.7%、硅片占比70.0%；而我国硅片、光伏组件对美出口占光伏产品出口的比重不足0.1%）。中国光伏企业近些年在东南亚、美国等进行海外产能的预先布局，已能够有效应对，但美国结束对东南亚四国的光伏组件“反规避”调查豁免期，就使得中国企业主材产能布局在东南亚以满足豁免条件的这条通路受阻，但期间中国光伏企业在东南亚已增加辅材硅片的生产，此外，对美投资建厂仍可不受制于相关关税壁垒、或还可受益于2022年9月通过的美国《通胀削减法》(IRA)下的本土制造补贴。综上，美国上述举措对中国光伏行业的影响存在，但总体仍可控。

澳大利亚失业率超预期抬升。昨日，澳大利亚统计局公布的数据显示，澳大利亚4月季调后失业率4.1%，预期3.9%，前值3.8%；就业人口增3.85万人，预期增2.37万人，前值减少0.66万人；失业人数增3.0万人，前值增2.3万人；就业参与率为66.7%，前值为66.6%。

点评：从昨日公布的数据来看，供给的增加令澳大利亚劳动力市场供需紧张局面缓解，劳动参与率升至5个月高位；从新增就业人数看，全职就业人数减少了0.6万人，而兼职就业人数增加4.45万人，就业市场延续修复。劳动力市场持续再平衡，薪资增长压力同步缓解，本周稍早公布澳大利亚第一季度薪资价格指数同比增幅降至4.1%，其中民间部门增速录得自2020年第三季以来的首次下降，通胀压力的下降，使得澳洲联储进一步加息几无可能，澳元对美元昨日收跌0.22%至0.6677。

【市场行情】

利率市场

周四，央行开展了20亿元7天逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，零投放。资金利率小幅波动。其中，银行间隔夜、7天回购利率与前一交易日分别持平在1.76%、1.82%，3个月SHIBOR下行1BP至1.97%。利率债收益率多上行。其中，国债1年期、10年期收益率均上行1BP至1.63%、2.31%；国开债1年期收益率持平在1.81%，10年期上行2BPs至2.39%。信用债收益率窄幅震荡。其中，AAA级中短期票据1年期收益率上行1BP至2.07%，3年期、5年期持平在2.29%、2.44%；AA+级1年期收益率上行1BP至2.17%，3年期、5年期持平在2.39%、2.55%。

点评：周四央行公开市场逆回购全量对冲到期，资金面平稳，资金利率小幅波动。债市方面，市场对房地产和基建宽信用预期升温，A股上涨，加之超长期特别国债5月17日首发，投资者情绪谨慎，推动利率债收益率多上行。

美债收益率曲线平坦化上行。周四，美国国债2年、5年、10年期收益率分别较前一交易日上行5BPs、5BPs、2BPs至4.78%、4.40%、4.38%，30年期收益率持平在4.52%。（10-2）年负利差走阔3BPs至-40BPs；（10年-3个月）负利差收窄2BPs至-107BPs。

点评：周四，美国4月进口价格指数同比为1.1%，高于预期和前值的0.4%；出口价格指数同比为-1%，高于预期-1.1%和前值-1.6%。4月新屋开工环比5.7%，大幅高于前值-16.8%，显示美国经济企稳回升。上周初请失业金人数由前值23.2万人回落至22.2万人，体现美国劳动力市场仍具韧性。加之多位美联储官员发表鹰派言论，纽约联储威廉姆斯、克利夫兰联储梅斯特、里士满联储巴尔金先后表示，通胀可能需要更长时间才能达到2%的目标，推动美债收益率上行。

汇率市场

周四，人民币对美元中间价报7.1020，较前一交易日上调0.04%；

即期市场成交价收于7.2188，较前一交易日升值0.01%；

离岸人民币对美元收于7.2229，较前一交易日贬值0.07%，与在岸人民币价差41个基点。

点评：昨日，人民币对美元中间价较前一交易日调升29点，连升两日至一周高位。隔夜美指大幅下挫，CNY顺势高开近百点，开盘后进一步走高，在触及日内低位7.2070后，随着美指的反弹，CNY承压走弱，回吐大部分涨幅，境内外价差同步走阔。人民币对美元收盘涨7点，连升两日，收盘价创一周半新高。即期市场交易量较上个交易日减少52亿美元至436亿美元。

周四，美元指数上涨0.11%，收于104.462；

欧元对美元下跌0.16%，收于1.0865；

英镑对美元下跌0.15%，收于1.2666；

美元对日元上涨0.33%，收于155.38。

点评：昨日，美国4月进口物价指数环比涨幅创逾两年最高水平，加剧了市场对美国通胀的担忧，加之上周初请失业金人数回落显示出劳动力市场仍强劲，美元指数反弹，结束三连跌。非美货币普遍承压，日本第一季度GDP超预期萎缩，日元跌幅居前，日元对美元再度失守155关口；欧元盘中一度逼近1.09关口，但随后回吐全部涨幅，脱离近两个月高位。