【信息要闻点评】

人民银行：支持“互换通”机制安排进一步优化。5月13日，中国人民银行、香港证监会、香港金融管理局宣布推出多项“互换通”业务优化措施，包括新增以国际货币市场（IMM）结算日为支付周期的标准化利率互换合约、推出合约压缩服务，优化相关系统功能，延长费用优惠期限等。

点评： 此次“互换通”优化措施，有助于产品加强与国际主流交易品种接轨，便利境外机构进行内部交易管理，降低资本占用和参与成本，更好地满足投资者多样化风险管理需求，标志着香港与内地市场互联互通机制建设再次取得阶段性成果。随着境外投资者持债规模扩大、交易活跃度上升，预计后续将有更多境内利率衍生品品种纳入“互换通”框架，进一步推动内地与香港金融市场协同发展。

2024版《深圳市建筑设计规则》：减少住宅公摊面积。深圳市规划和自然资源局表示，2024版《深圳市建筑设计规则》将于近日正式发布，修订内容包括：减少住宅公摊面积，有效提高得房率，住宅和宿舍实行150米限高等。已办理《商品房预售许可证》的项目或者规划条件核实的建设工程项目，不能更改设计；其他建设项目设计和调整依据新版规则实施。

点评：据悉，本次修订，就过去计入“公摊”面积的两大部分，将把避难层、机房等公共空间列为“不计容面积”。这意味着修订后，住宅公摊面积减少，得房率有效提高。本质是通过增加套内、实际使用面积，降低单价和成本，变相降低房价，有利提升购房积极性，继而也会提振开发商拿地积极性，因为得房率得到提升的项目，对比之下，销售无疑会去化更快。限高，则意味着低容积率小区、高层和多层住宅、叠墅和别墅等多元产品有望回归，以满足居民对改善性、优质住房的需求。

美国贸易代表办公室301调查四周年审查报告：拟对中国14类商品加征301关税，电动车关税最高加征100%。5月14日，美国贸易代表办公室（USTR）发布301调查四周年审查报告，并发表对中国301关税行动发表声明。宣布进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池等产品的加征关税。此次加征关税集中在七个行业，分布是钢铁和铝，半导体，电动汽车，锂离子电池、电池零部件和关键矿物，太阳能电池、港口起重机和医疗产品，关税提升至25-100%不等。报告还建议：建立针对国内制造业所用机械的排除程序；为美国海关和边境保护局增拨资金，以强化执行力度；加强私营公司与政府当局的协作，以打击国家支持的技术剽窃行为；继续评估支持供应链多样化的方法。下周USTR将公布有关人士就国内制造业所用机械的拟议修改和排除程序信息发表意见的程序。

点评：美国关于中国新能源等产品加征关税的传言“落地”，中国外交部发言人汪文斌当天表示，中方一贯反对违反世贸规则单方面加征关税，将采取一切必要措施维护自身正当权益。行业分析角度，市场总体认为，此番具体加征举措的负面影响要较此前异常悲观的预期有所缓和。调整幅度比较大的是整车产品，2024年对电动车关税加征税率便提至100%，但我国对美国新能源乘用车出口占比并不高，所以对整车行业出口的冲击相对可控。对锂离子非电动汽车电池关税加征将自2026年起由7.5%上升到25%，在时间点上对储能行业算是利好，相当于此前有两年的“豁免期”。锂电池行业，对锂离子电动汽车电池虽是自2024年起便加征，但幅度为25%略低于预期，而对于核心供给掌握在我国的环节——天然石墨，则是从2026年才开始加征到25%。光伏行业，2024年便对太阳能电池加征关税税率升至50%，但受此次关税影响的、中国直接出口美国的光伏电池和组件总额，在2023年仅1.06亿美元（目前美国光伏组件进口中，东盟国家产能占比近九成）。中国光伏企业如阿斯特、晶科能源、天合光能、隆基绿能等凭借近些年在东南亚、美国等海外产能的预先布局，已能够有效应对，如主材产能布局在东南亚以满足豁免条件，辅材或还可受益于2022年通过的推动美国先进能源制造业发展的《通胀削减法》(IRA)下的本土制造补贴。

美国4月PPI同比符合预期，环比高于预期。美国4月PPI同比升2.2%，预期升2.2%，前值从升2.1%修正为升1.8%；环比升0.5%，预期升0.3%，前值从升0.2%修正为降0.1%。4月核心PPI同比升2.4%，预期升2.4%，前值从升2.4%修正为升2.1%；环比升0.5%，预期升0.2%，前值从升0.2%修正为降0.1%。

点评：美国4月PPI同比并未企稳，反而略加快至2.2%，创一年来最高，环比则显著高于预期，令市场担忧通胀顽固，并下调了对美联储年内降息的预期。但3月环比PPI增速被显著下修，且被用于计算美联储青睐的通胀指标——PCE物价指数的一些关键价格分项，如医院门诊费和机票，4月涨幅放缓。此外，数据公布后，美联储主席鲍威尔称，仍预计通胀的月度涨幅将回落，降至去年那种较低的水平，不过对通胀下行的信心没有以前那么高；并重申并未预计会加息。目前市场焦点转向今日将公布的更为关键的4月美国CPI数据给出的指引，市场预计CPI与核心CPI同比涨幅分别较3月放缓至3.4%和3.6%，后者将创三年最低。预计美联储将欢迎通胀下行的温和进展，并保持谨慎，需看到数月的数据改善才会考虑启动降息。

英国3月薪资增速超预期上升。昨日，英国统计局公布的数据显示，英国3月三个月ILO失业率为4.3%，预期4.3%，前值4.2%；就业人数减17.8万人，预期减22万人，前值减15.6万人。英国4月失业率为4.14%，前值4.0%；失业金申请人数增0.89万人，前值增1.09万人。英国3月剔除红利三个月平均工资同比升6.0%，预期升5.9%，前值升6.0%；包括红利三个月平均工资同比升5.7%，预期升5.5%，前值升5.6%。

点评：从昨日的数据看，英国失业率虽小幅抬升，但薪资增速超预期上升，显示出劳动力市场供需仍偏紧。英国央行首席经济学家皮尔昨日表示，不应过分解就业市场的短期变化，紧张的就业市场仍处于小幅改善的趋势内，有理由相信英国央行在夏季将会考虑降息，英镑应声走低，短线下挫40点，但随着美指的走弱，英镑顺势收复全部跌幅后收涨，英镑对美元涨0.24%报1.2588。

【市场行情】

利率市场

周二，央行开展了20亿元7天逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，零投放。资金利率全线下行。其中，银行间隔夜、7天回购利率较前一交易日分别下行2BPs、3BPs至1.80%、1.84%，3个月SHIBOR下行1BP至1.98%。利率债收益率短端下行。其中，国债1年期收益率下行3BPs至1.61%，10年期持平在2.29%；国开债1年期收益率下行2BPs至1.81%，10年期持平在2.36%。信用债收益率全线下行。其中，AAA级中短期票据1年期、3年期、5年期收益率均下行2BPs至2.08%、2.31%、2.44%；AA+级1年期、3年期、5年期收益率分别下行2BPs、2BPs、3BPs至2.18%、2.41%、2.55%。

点评：周二，央行公开市场逆回购操作全量对冲到期，资金面整体宽松，资金利率全线下行。债市方面，7年期国债招标结果良好，加之流动性充裕，早盘利率债收益率延续昨日下行趋势，午后部分机构获利了结，长端收益率回升，利率债收益率曲线呈现陡峭化趋势。

美债收益率全线下行。周二，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率较前一交易日分别下行4BPs、4BPs、3BPs、4BPs至4.81%、4.46%、4.45%、4.59%。（10-2）年负利差收窄1BP至-36BPs；（10年-3个月）负利差走阔2BPs至-99BPs。

点评：美国4月PPI环比上涨0.5%，高于预期0.3%，数据公布后，美债收益率跃升。但随后投资者发现医院门诊费用和机票等被用于计算PCE物价指数的一些关键价格类别4月增速放缓，且3月PPI同比由2.1%下修至1.8%，收益率很快抹平升幅转降。加之美联储主席鲍威尔再次否定加息的可能性，推动美债收益率全线下行。

汇率市场

周二，人民币对美元中间价报7.1053，较前一交易日下调0.03%；

即期市场成交价收于7.2377，较前一交易日贬值0.041%；

离岸人民币对美元收于7.2452，较前一交易日贬值0.04%，与在岸人民币价差75个基点。

点评：昨日，人民币对美元中间价较前一交易日调降23点，连贬两日，下调幅度为四周最大。即期市场方面，美元指数走强，对人民币汇率形成压力，CNY开盘后呈震荡走弱走势，随后围绕7.2375一线窄幅波动。人民币对美元收盘跌30点，连贬两日。即期市场交易量较上个交易日减少3亿美元至227亿美元。

周二，美元指数下跌0.19%，收于105.013；

欧元对美元上涨0.28%，收于1.0818；

英镑对美元上涨0.24%，收于1.2588；

美元对日元上涨0.14%，收于156.42。

点评：昨日，美国4月PPI数据表现分化，数据公布后美元指数断线拉升，但随后便重拾跌势，加之美联储主席鲍威尔否定进一步加息的可能，美指跌幅扩大，盘中一度失守105关口，收盘价创五周新低。昨日公布的就业数据显示出英国劳动力市场供需仍偏紧，但首席经济学家皮尔表示英国央行或将在夏季降息，英镑应声走低，盘中一度接近失守1.25关口，但随着美指的走弱，英镑收复全部跌幅后转涨，收盘价创4月9日以来新高。