【信息要闻点评】

全国2月发行地方政府债券5600亿元。3月28日，财政部公布2024年2月份地方政府债券发行和债务余额情况。2月份，全国发行新增债券4006亿元，其中一般债券540亿元、专项债券3466亿元。全国发行再融资债券1594亿元，其中一般债券616亿元、专项债券978亿元。合计，全国发行地方政府债券5600亿元，其中一般债券1156亿元、专项债券4444亿元。

点评：虽然2月份工作日少，但是地方政府债券发行较1月明显提速，2月合计发行5600亿元，较1月增长46%。发行规模增长主要来源于专项债，2月专项债发行规模较1月增长133%。截至2月末，地方政府债券剩余平均年限9.1年，较1月末拉长了0.4年，显示2月地方政府债的发行期限有所延长。

美国2023年四季度GDP环比折年率意外上修。美国四季度GDP年化季环比终值增长3.4%，预期增长3.2%，初值增长3.2%。四季度个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值增长3.3%，预期增长3%，初值增长3%；核心PCE物价指数年化季环比终值增长2%，预期增长2.1%，初值增长2.1%。另外，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值79.4，预期76.5，初值76.5；消费者1年通胀预期终值2.9%，预期3.1%，初值3%；消费者5年通胀预期终值2.8%，与2.9%，初值2.9%。

点评：受个人消费支出、政府支出和商业投资上修推动，美国2023年四季度GDP环比折年率终值较初值上调0.2个百分点，显示美国经济的整体表现依旧较为强势。不过1月和2月的零售销售数据显示个人消费支出可能有所降温，美国经济的增长速度可能会放缓。另外，2023年四季度的核心PCE物价指数、3月的密歇根大学消费者1年与5年通胀预期均意外下修，通胀压力似乎在继续缓解，但今年前两个月的CPI数据显示物价涨幅回落缓慢，美国通胀的具体走势还需持续观察后续通胀表现，尤其是住房通胀和超级核心通胀表现。

德国2月零售销售继续下滑。德国2月零售销售环比下降1.9%，预期增长0.4%，前值下降0.4%；同比下降2.7%，预期下降0.8%，前值下降1.6%。

点评：作为欧元区经济增长的重要引擎，德国经济在疫情之后表现持续不佳，高通胀、高利率以及疲软的外需是拖累德国经济的重要因素。目前，受高利率以及外需不振影响，德国的制造业持续恶化，消费的增长成为短期内德国经济走出困境的重要依赖。不过数据显示，德国的零售销售已经连续四个月下滑，且今年2月的下滑程度更为明显，背后反映了高物价水平以及对经济复苏前景的不确定对居民支出的影响仍在继续。

德国3月劳动力市场表现稍强。周四公布的数据显示，德国3月未经季节调整的登记失业人数较2月减少4.5万人至276.9万人，同比增加17.6万人；经季节性调整后，3月失业人口环比增加4000人至271.9万人，低于预期的1万人。3月经季节调整后的失业率持稳于5.9%。

点评：2月零售数据下降超预期，显示德国居民需求端表现疲软，消费者意愿较低，行业的低迷态势在短期内或难以逆转。但德国3月就业数据表现整体好于预期和前值，进一步证明了劳动力市场的弹性，这可能有助于支撑今年晚些时候的温和经济复苏。德国联邦劳工局负责人安德里亚·纳勒斯表示：“经济衰退仍在劳动力市场上产生影响，但总体将保持相对良好。”德国几个主流经济研究机构的数据显示，随着经济回暖，2024年下半年德国失业率或将进一步下降。

日本2月零售销售超预期增长。日本2月零售销售环比增长1.5%，预期增长0.6%，前值增长0.8%；同比增长4.6%，预期增长2.9%，前值增长2.3%。2月工业产出环比初值下降0.1%，预期增长1.3%，前值下降6.7%；同比初值下降3.4%，预期下降2.7%，前值下降1.5%。

点评：日本2月零售销售同环比增幅均超出市场预期，显示日本国内消费呈现改善趋势。并且，2024年的“春斗”帮助日本劳动者获得大幅加薪，以及日本央行政策转向有利于缓解物价上涨压力，日本居民的消费支出有望继续改善。但2月工业产出依旧下跌，可能仍与日本国内部分企业的停工有关，从出口数据看，外需并未拖累日本生产表现。

【市场行情】

利率市场

周四，央行开展了2500亿元7天逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，净投放2480亿元。

资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日上行4BPs至1.93%，7天回购利率下行4BPs至2.38%，3个月SHIBOR持平在2.16%。

利率债收益率多上行。其中，国债1年期收益率持平在1.75%，10年期上行2BPs至2.30%；国开债1年期下行3BPs至1.85%，10年期上行1BP至2.42%。

信用债收益率多小幅下行。其中，AAA级中短期票据1年期收益率持平在2.34%，3年和5年期分别下行2BPs、1BP至2.51%、2.64%；AA+级1年期持平在2.44%，3年和5年期分别下行2BPs、1BP至2.65%、2.82%。

点评：昨日央行公开市场净投放2480亿元，逆回购持续大额投放，呵护跨季流动性，银行间市场资金面压力有限。债市方面，基本面转暖，股市明显反弹，以及新债供给忧虑施压债市，压制债市做多情绪，利率债收益率多上行。

美债中短端收益率上行。周四，美国国债2年和5年期收益率分别较前一交易日上行5BPs、3BPs至4.59%、4.21%，10年期持平在4.20%，30年期下行2BPs至4.34%。（10-2）年期负利差走阔5BPs至-39BPs；（10年-3个月）期负利差走阔1BP至-126BPs。

点评：美联储理事沃勒表示，将利率维持在当前的限制性水平更长时间是审慎之举，以帮助通胀保持在2%的可持续轨道上。沃勒放鹰，加之美国四季度GDP环比折年率终值上修至3.4%，上周初请失业金人数低于预期，3月密歇根大学消费者信心指数终值79.4，创2021年7月以来新高，推动美债中短端收益率上行。

汇率市场

周四，人民币对美元中间价报7.0948，较前一交易日下调0.001%；

即期市场成交价收于7.2277，较前一交易日升值0.01%；

离岸人民币对美元收于7.2590，较前一交易日贬值0.03%，与在岸人民币价差313个基点。

点评：周四，人民币对美元中间价较前一交易日调降2点，连续两日下调。CNY高开在7.2249，早盘震荡走强，但整体波动依然有限。午后，人民币回吐前期涨幅，收盘较前日微涨7点。离岸人民币资金利率依旧维持高位，境内外价差小幅走阔。即期市场交易量较上个交易日减少28亿美元至296亿美元。

周四，美元指数上涨0.19%，收于104.546；

欧元对美元下跌0.36%，收于1.0787；

英镑对美元下跌0.13%，收于1.2622；

美元对日元上涨0.03%，收于151.37。

点评：周四，美国2023年第四季度GDP终值略超市场预期，加之美联储理事沃勒发表鹰派言论，支撑美元指数延续涨势，市场密切关注周五即将公布的PCE数据和联储主席鲍威尔的讲话。日元逼近市场押注的官方干预点位，波动有所下降。周四公布的数据显示，加拿大1月GDP增速为0.6%，创一年以来新高，基本面支撑加元强势反弹，加元对美元逆势收涨0.21%至1.3538。