【信息要闻点评】

中央金融工作会议在北京举行。中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。习近平在重要讲话中总结党的十八大以来金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作。李强对做好金融工作作了具体部署。

点评：本次金融工作会议在对党的十八大以来的金融工作进行总结分析的基础上，对当前和今后一个时期的金融工作做出了新的部署。首先，党的十八大以来，在党中央集中统一领导下，金融系统有力支撑了经济社会发展大局，为如期全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标作出了重要贡献，但金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响，有的还很突出。因此会议强调当前和今后一个时期，做好金融工作必须坚持和加强党的全面领导；要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。并且要回归金融服务实体经济的本源，金融要为经济社会发展提供高质量服务。

10月官方制造业PMI回落至收缩区间。国家统计局10月31日公布的数据显示，10月份中国官方制造业PMI为49.5，止住连续四个月的回升趋势，回落至收缩区间，低于预期的50.2和前值50.2。非制造业PMI为50.6，今年以来持续位于扩张区间，预期52，前值51.7。

点评：受“十一”节日休假和节前部分需求提前释放等因素影响，中国10月官方制造业PMI时隔1个月重新回落至收缩区间，显示制造业景气水平有所回落。从分项指数看，生产指数为50.9%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产仍在扩张，但步伐有所放缓；新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点，表明制造业市场需求有所下降；从业人员指数为48.0%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。10月官方非制造业PMI继续位于扩张区间，但扩张速度较上月放缓。其中建筑业商务活动指数为53.5%，比上月下降2.7个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.8个百分点。非制造业新订单指数为46.7%，比上月下降1.1个百分点，表明非制造业市场需求有所回落，其中，建筑业新订单指数为49.2%，比上月下降0.8个百分点；服务业新订单指数为46.2%，比上月下降1.2个百分点。

10月境内信用债违约规模较9月小幅回升。10月有1家企业发生债券违约，与9月持平，涉券规模8亿元，较9月增加6亿元。10月无新增首次违约企业。1-10月共有11家企业发生债券违约，较去年同期减少7家，涉券规模约217亿元，较去年同期减少88亿元。新增首次债券违约企业4家，较去年同期减少6家，涉券规模约112亿元，较去年同期减少85亿元。

点评：10月信用债违约规模虽然较9月小幅回升，但总体仍处低位，且已连续两个月没有新增首次违约主体。违约主要集中在房地产行业，今年1-10月，共有11家企业发生债券违约，其中房地产企业8家，占比73%；涉券规模202亿元，占比93%。今年8月以来密集出台的地产需求端政策力度明显超出市场预期，有效活跃房地产市场，缓解行业销售下行趋势。预计后续政府仍将继续出台更多房地产宽松政策，如放松高能级城市的限购政策、放松普通住宅的认定标准、加大落户力度、降低交易税费等。加之政府对房企的资金及资产监管力度加大，有助于减少房企境内债务违约情况，房企信用风险将有所缓释。

表1：2023年10月境内债券市场违约情况

数据来源：Wind，剔除重复统计数据。未包括展期兑付的债项。

欧元区第三季度GDP季环比初值再度转负。欧元区第三季度GDP初值同比增长0.1%，预期增长0.2%，前值增长0.5%；环比降低0.1%，预期持平，前值增长0.1%。欧元区10月调和CPI同比初值涨2.9%，预期涨3.1%，前值涨4.3%；环比初值涨0.1%，预期涨0.3%，前值涨0.3%。核心调和CPI同比初值涨4.2%，符合预期，前值涨4.5%。

点评：欧洲央行今年连续10次加息以推动通胀水平朝2%的目标靠拢，但由此导致的贷款成本大幅上升也对家庭和企业造成了伤害，加之外部需求疲软，欧元区经济在三季度出现萎缩。在经济不振的背景下，欧元区三季度通胀出现明显回落，由上月的4.3%一举降至2.9%，如果欧元区经济在四季度仍维持颓势，需求的回落将会加快通胀水平向2%的目标回落的速度。

日本央行微调收益率曲线控制政策（YCC）。周二，日本央行召开10月议息会议，如期维持-0.1%的政策利率以及10年期国债收益率在0%附近的目标。不过，委员会以8：1的投票结果对YCC政策进行微调：强调长期收益率以1%作为参考，进一步提高YCC政策灵活性，并取消通过无限量购买债券来捍卫这一水平的承诺。在通胀预测方面，日本央行将2023年核心CPI预期上调0.3%至2.8%，2024财年核心CPI由1.9%上调至2.8%，预计2025财年核心CPI为1.7%，此前为1.6%。

点评：根据日本央行的表述，实质上已经去除了长期收益率1%的上限控制，但没有明确表明退出YCC，这一暧昧表态远不及市场此前预计的政策力度。从去年12月至今，日本央行共对YCC政策进行了3次微调，综合来看，日本央行逐步退出超宽松货币政策的条件可能正在形成。不过，植田和男也强调，央行将继续耐心实施宽松货币政策。不及预期的政策力度重挫了日元，日元创半年以来最大单日跌幅，逼近152关口。日元弱势表现若持续，不排除当局汇市干预的可能性。

【市场行情】

利率市场

周二，央行开展了6120亿元7天逆回购操作，当日有5930亿元逆回购到期，净投放190亿元。

资金利率大幅上行。其中，银行间隔夜、7天回购利率较前一交易日分别上行143BPs、31BPs至3.21%、2.80%，3个月SHIBOR上行1BP至2.42%。

利率债收益率多下行。其中，国债1年期、10年期收益率均下行2BPs至2.21%、2.69%；国开债1年期收益率持平在2.37%，10年期下行1BP至2.74%。

信用债收益率全线下行。其中，AAA级中短期票据1年期、5年期收益率均下行1BP至2.68%、3.14%，3年期下行2BPs至2.90%；AA+级1年期、5年期收益率均下行1BP至2.80%、3.46%，3年期下行2BPs至3.12%。

点评：周二，央行公开市场操作净投放190亿元，但受跨月因素影响，资金面偏紧，机构融出相对保守，推动资金利率大幅上行。债市方面，中国10月官方PMI数据不及预期，制造业PMI意外重回荣枯线下方，非制造业PMI降至今年来最低水平，推动债券收益率多下行。

美债收益率曲线平坦化上行。周二，美国国债2年、5年期收益率分别较前一交易日上行4BPs、2BPs至5.07%、4.82%，10年、30年期收益率均持平在4.88%、5.04%。（10-2）年负利差走阔4BPs至-19BPs；（10年-3个月）负利差收窄1BP至-71BPs。

点评：周二，美国三季度劳工成本指数超预期和前值，8月S&P/CS20座大城市房价指数连涨七个月至纪录新高，8月FHFA房价指数连续三个月加速增长。上述经济数据强化了美联储“将在更长时间内维持更高利率”的市场预期，投资者预计周三美联储不会加息，但声明措辞或维持鹰派论调，推动美债收益率曲线平坦化上行。

汇率市场

周二，人民币对美元中间价报7.1779，较前一交易日上调0.003%；

即期市场成交价收于7.3176，较前一交易日升值0.01%；

离岸人民币对美元收于7.3343，较前一交易日贬值0.03%，与在岸人民币价差167个基点。

点评：周二，人民币对美元中间价较前一交易日调升2点，中间价八连升，续创逾半个月新高。CNY早盘跟随高开48点，尽管10月官方PMI数据不及预期，但对汇市影响有限，CNY全天波幅仅60点左右，最低触及7.3191，收盘较周一微升4点。境内外价差小幅走阔。即期市场交投仍清淡，交易量环比减少3亿美元至96亿美元。

周二，美元指数上涨0.51%，收于106.663；

欧元对美元下跌0.35%，收于1.0576；

英镑对美元下跌0.13%，收于1.2152；

美元对日元上涨1.72%，收于151.67。

点评：周二，日本央行公布利率决议，鸽派的政策承诺及前瞻性指引令市场预期落空，日元暴跌至12个月以来最弱水平，创半年来最大单日跌幅。尽管市场预期本周美联储将继续按兵不动，但日元的走弱带动美元指数反弹，美指重回三周高点。