【信息要闻点评】

国家金融监督管理总局公布《商业银行资本管理办法》。11月1日，国家金融监督管理总局正式对外发布《商业银行资本管理办法》（以下简称“《资本新规》”），将于2024年1月1日起正式实施。《资本新规》为2月18日发布的《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”）的正式稿，主要包括五个方面内容：一是构建差异化资本监管体系。二是全面修订风险加权资产计量规则，包括信用风险权重法和内部评级法、市场风险标准法和内部模型法以及操作风险标准法。三是要求银行制定有效的政策、流程、制度和措施，及时、充分地掌握客户风险变化，确保风险权重的适用性和审慎性。四是强化监督检查，优化压力测试。五是提高信息披露标准，强化相关定性和定量信息披露，增强市场约束。

点评：《资本新规》立足于我国商业银行实际情况，又对接巴塞尔国际监管标准，全面完善了资本监管制度，是我国银行业资本监管改革的最新成果。《资本新规》相较《征求意见稿》边际有所放松，调降权重法下部分风险权重，以及放宽高级法银行风险加权永久底线要求等。当前防范化解地方政府债务风险、地产行业“保交楼”等都需要银行的相应配合，《资本新规》在一定程度上缓解了银行的资本压力，有利于相关信用利差的压缩。

中国10月财新制造业PMI时隔两月再回收缩区间。标普全球11月1日公布的数据显示，中国10月财新制造业PMI为49.5，预期50.8，前值50.6。从分项指数看，10月制造业需求缓慢扩张、供给收缩。制造业新订单指数连续第三个月位于扩张区间，但增幅放缓，显示需求扩张速度减缓。

评论：中国10月财新制造业PMI录得49.5，较9月下降1.1个百分点，再回收缩区间，这与国家统计局制造业PMI走势一致。企业普遍表示，全球经济疲软叠加物价高涨，导致需求端受挫，供给也随之减少，生产指数降至荣枯线以下。此外，市场景气度走弱，制造业企业继续通过减少用工的方式降低生产成本，就业指数过去八个月内第七次落入收缩区间。

美联储宣布维持利率不变。11月1日，美联储为期两天的议息会议结束，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%，为连续第二次暂停加息，符合市场普遍预期。但美联储在政策声明中为进一步提高借贷成本留下空间，声明承认美国经济意外强劲，但也指出企业和家庭面临金融环境趋紧的情况。随后，鲍威尔在新闻发布会上表示，“考虑到我们已经取得的进展，我们将谨慎推进，根据全部数据和风险平衡做出决策”、“美联储目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息。”

点评：自2022年3月以来，美联储以40年来最快的速度进行加息，目前已累计加息525个基点，联邦基金基准利率升至5.25%-5.5%区间。与9月会议声明称经济活动以“稳健步伐”扩张相比，周三声明中使用“强劲”一词标志着联储对经济的看法更加积极。决议公布后，美元指数维持高位震荡，但市场似乎认为这份声明略显鸽派，尤其是近期美债收益率的攀升或许可以取代部分加息效果，根据隐含利率测算的美联储12月继续暂停加息的押注攀升至99%。

美国10月ISM制造业指数跌至三个月来最低。11月1日，美国供应管理协会的数据显示，美国10月ISM制造业指数为46.7，预期49，前值49。美国10月ISM制造业物价支付指数为45.1，预期45，前值43.8；ISM制造业就业指数为46.8，预期50.6，前值51.2；ISM制造业新订单指数45.5，预期49.8，前值49.2。

点评：受UAW工会罢工、工业订单减少、生产增长乏力等因素影响，美国10月ISM制造业PMI抹去了前三个月的大部分进展跌至三个月来最低水平，为一年多来的最大单月降幅。新订单指数降至45.5，创五个月新低，表明需求正在加速萎缩，生产指数接近停滞。另外，物价支付指数较上月回升，显示通胀仍有上行压力；就业指数明显下降，劳动力市场有降温趋势。

美国ADP就业新增人数低于预期。美国ADP调查机构发布的就业报告显示，美国10月ADP就业人数增加11.3万人，低于预期的15万人，高于前值8.9万人。10月份留职者工资较上年同期上涨5.7%，增速连续第13个月下降，降至2021年10月以来的最弱增长水平。跳槽者的薪酬增幅为8.4%，是2021 年7月以来的最小增幅。另外，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月JOLTS职位空缺955.3万人，预期940万人，8月前值从961万人下修至950万人。

点评：美国9月JOLTs职位空缺数高于预期，且连续两月上升，继续位于900万人的较高水平上方，反映美国劳动力需求依然较强。但同日公布的ADP就业人数增幅连续三个月低于市场预期，且工资增速明显放缓，也显示出劳动力市场可能在逐渐降温。考虑到劳动力市场的变化是一个缓慢的过程，未来数月的劳动力市场数据可能仍将延续缓慢降温但依然偏紧的状态。

【市场行情】

利率市场

周三，央行开展了3910亿元7天逆回购操作，当日有5000亿元逆回购到期，净回笼1090亿元。

资金利率大幅下行。其中，银行间隔夜、7天回购利率较前一交易日分别下行79BPs、17BPs至2.42%、2.63%，3个月SHIBOR上行1BP至2.42%。

利率债收益率涨跌互现。其中，国债1年期收益率上行5BPs至2.25%，10年期下行1BP至2.69%；国开债1年期收益率上行4BPs至2.41%，10年期持平在2.73%。

信用债收益率窄幅震荡。其中，AAA级中短期票据1年期收益率持平在2.69%，3年期下行1BP至2.90%，5年期上行1BP至3.15%；AA+级1年期收益率持平在2.80%，3年期下行1BP至3.12%，5年期上行1BP至3.47%。

点评：周三，央行公开市场操作净回笼1090亿元，但跨月过后资金面有所缓和，加之《金融时报》发文表示，货币市场利率将回落至央行公开市场操作利率附近，推动资金利率大幅下行。债市方面，早盘资金面偏紧，带动债券收益率上行。午后资金面转松，加之10月财新制造业PMI不及预期，收益率有所回落。截至尾盘，债券收益率涨跌互现。

美债收益率全线下行。周三，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日下行12BPs、15BPs、11BPs、8BPs至4.95%、4.67%、4.77%、4.96%。（10-2）年负利差收窄1BP至-18BPs；（10年-3个月）负利差走阔9BPs至-80BPs。

点评：周三，美联储如期暂停加息，决议声明表示，金融与信贷状况收紧影响到了经济，市场下调美联储12月加息预期。美国下周发债规模小于预期，且财政部表示，将放缓10年与30年期长债的增发速度。加之美国10月ISM制造业指数超预期回落至46.7，创三个月新低且连续第12个月萎缩，推动美债收益率全线下行。

汇率市场

周三，人民币对美元中间价报7.1778，较前一交易日上调0.001%；

即期市场成交价收于7.3187，较前一交易日贬值0.02%；

离岸人民币对美元收于7.3382，较前一交易日贬值0.05%，与在岸人民币价差195个基点。

点评：周三，人民币对美元中间价较前一交易日调升1点，中间价九连升，续创逾半个月新高。CNY早盘跟随高开37点，早盘在小幅震荡后向7.3190一线靠近，随后稳定在20点左右的区间内横盘，盘中最低短暂触及7.32关口，收盘较周二贬值11点。境内外价差继续走阔至190点左右。即期市场交易情绪有所回暖，交易量环比增加41亿美元至137亿美元。

周三，美元指数上涨0.21%，收于106.884；

欧元对美元下跌0.08%，收于1.0568；

英镑对美元下跌0.02%，收于1.2150；

美元对日元下跌0.47%，收于150.95。

点评：周三，美联储如期宣布维持政策利率不变，但在声明中保留了继续加息的空间，美元指数高位震荡，盘中重新站上107点位创近一个月新高。非美货币普遍承压收跌。日本官员干预警告升级，日元对美元从前几日的超调中回升，逆势收涨，但仍位于年内低点附近。