日前，彭博新能源财经发布最新市场分析报告称，在通货膨胀、电价飙升背景下，欧洲民众希望通过提高电力自给能力来控制家庭用电成本，光伏发电系统因此备受青睐，吸引资金大量流入光伏市场。不过，欧洲光伏市场要持续吸引资本，就需要拿出漂亮的业绩，这对于收益率波动很大的光伏企业来说十分困难。

投资光伏是“迫不得已”

行业咨询公司Avent Abacus统计数据显示，今年前5个月，欧洲光伏初创企业融资额为60亿美元，较去年同期增长398%，已经达到2022年全年融资额的83%。

虽然欧洲光伏融资发展趋势和全球总体发展趋势一致，但在Avent Abacus看来，欧洲资本市场对光伏的信心仍然不足。目前，光伏电力对欧洲总发电能力贡献有限，仅占欧洲总发电量的7.6%，尚不及风电。

Avent Abacus认为，电力消费市场对光伏发电需求增高是资本涌入的主要原因。彭博新能源财经太阳能分析师珍妮·蔡斯表示：“欧洲能源危机导致电价大涨，消费者安装光伏发电系统后可以降低家庭用能成本。资本市场嗅到了机会，引发对光伏初创公司的投资小高潮。”

据了解，欧洲家庭和企业支付电力账单存在较大压力。2022年，欧洲能源通货膨胀率一度超过40%，今年也在17%左右，尚未消除市场溢价风险。欧洲各国不得不采取措施，拨出专款补贴家庭和企业用电，减少社会能源成本支出压力。

“电更贵了。”德国风险投资公司eCapital Partners管理合伙人贝恩德·阿瑟诺说，“如今，消费者的能源节约意识比以往任何时候都要强，光伏因此成为投资热点。”

然而，多家行业研究公司认为，资本涌入光伏并不是市场经济积极发展下的自发行为，而是在特殊社会背景和问题显现后的被迫选择。“现阶段，欧洲电价尚处于高位，但当电价回落后会发生什么？能源价格不可能长期稳定。”珍妮·蔡斯直言。

收益率波动幅度大

光伏初创企业Ecosummit首席执行官简·迈克尔·赫斯表示，只有发展成效明显、质量较高的公司才能获得资本青睐。上一轮融资的规模及项目建设成果将决定下一轮融资的规模，一旦业绩不及预期，就难以吸引新的投资。

“稳定的回报率是投资方决定是否投资的主要标准。”阿姆斯特丹风险投资公司SET Ventures合伙人朱莉娅·帕德伯格指出，“我们此前投资的一些公司业绩创新高，这是未来对其投资还能持续增长的主要原因。”

值得注意的是，并不是所有公司都能获得成功。SET Ventures公司也曾对一些可再生能源相关项目撤资。同时，即使越来越多的消费者认同光伏发电的价值，但自发自用的户用屋顶光伏只是投资的一种形式，且并不能满足用电量大的家庭、企业或工厂的全部用电需求。未来，光伏电力在能源市场总体竞争力将影响资本对光伏的青睐度。

7月上旬，德国、荷兰、丹麦等多个欧洲国家电力交易市场出现负电价，彭博社分析称，这主要缘于近期欧洲光伏装机量激增、绿电供应过剩。虽然这让消费者受益，但光伏发电企业将无法获得负电价时间段的差价合约机制补贴，为降低损失，不少光伏发电站选择暂停发电。未来，电价持续大幅波动将成为常态，若光伏企业无法解决收益率波动大的问题，无疑将影响融资。

拓展融资途径难度高

目前来看，传统能源企业布局新能源领域的战略投资、风险投资公司对新型企业的孵化性投资是欧洲光伏企业的主要融资途径。虽然上市等方式也可以融资，但由于欧洲光伏企业规模较小，且股市对其估值较低，欧洲光伏企业融资途径还比较单一，大多数也面临被收购的命运。

比如，德国专攻分布式光伏市场的Sonnen公司就收获了不少投资者，经过几年的发展，最终被国际油气巨头壳牌收购。贝恩德·阿瑟诺认为，如果没有大企业的资金和管理能力加持，光伏企业的成长过程将被拉长。

这和获得投资后仍选择独自发展的瑞士光伏企业dhp形成鲜明对比。dhp公司联合创始人吉安·安德里·迪姆表示：“获得融资后，增长不是问题。过去3年，我们交付了16个项目，还有35个项目正在推进中。不过，如何扩大公司人员规模、支撑未来项目的顺利推进确实是一个挑战。”

投资企业Speedinvest合伙人安德烈亚斯·施瓦岑布伦纳指出，即便如此，欧洲光伏企业依旧有发展机会。“光伏是未来能源供应的关键，产业发展基本面良好。如果欧洲光伏企业可以持续推进技术和商业模式创新，未来仍然可以吸引大规模融资。”