17日，美国白宫方面表示，国会必须无条件解决债务上限问题。对于美国可能发生的债务上限，分析师们已经发出了大量的研报，评估美国何时真正出现债务违约，以及违约将如何影响资产。债务上限是美国国会为联邦政府设定的为履行已产生的支付义务而举债的最高额度，触及这条“红线”，意味着美国财政部借款授权用尽。

债务上限拉响红色警报

综合香港央视新闻、中新经纬、财联社、第一财经报道，美国白宫方面17日表示，众议院共和党人的债务计划可能导致威胁全球的经济灾难，并将削减对边境安全、食品安全和其他必要政府活动的支付。

美国财政部长耶伦已经通知国会，美国政府债务规模将于19日触及上限，她呼吁国会尽快采取行动，再次提高债务上限，以避免出现债务违约。

美国尽责联邦预算委员会表示，在触发债务上限后美国财政部可能采取“特别措施”，例如停止某些政府养老基金的缴款、暂停州和地方政府系列证券、动用为管理汇率波动而留出的资金等。

目前美国的财政赤字问题相当严重。美国财政部1月发布的报告显示，2023财年第一财季，联邦政府财政赤字达到4210亿美元，同比增加12%，主要原因是与通胀攀升相关的支出增加。此外，随着美联储加息抗通胀，美国财政部被迫为发行的新债向投资者支付更高的利息。

鉴于控制国会众议院的共和党一直坚持将削减开支与提高债务上限挂钩，而民主党则表态不会让步，一场旷日持久的债务上限之争料将再度上演。

华尔街开始唱衰 提前安排应对之法

尽管债务上限或将触及，但好消息是，真正的风险可能要到2023年下半年才会出现，美国财政部通常会采取非常规措施来避免超出上限。即今年下半年，在财政部为避免超过上限而采取的非常规措施用尽之后，债务违约风险才会真正出现。

但华尔街已经开始担心，即将到来的债务上限之争可能会像2011年那场旷日持久的债务上限危机一样具有破坏性。当年的危机导致美国信用评级被短暂下调，美国政府被迫削减多项开支数年。

美国银行分析师在近日的一份报告中写道，夏末秋初出现违约是可能的。高盛更为悲观，其预计债务上限将构成今年最大的政治风险，“它对金融市场和经济的破坏程度将与2011年那次类似”。2011年的债务上限僵局曾导致标普调降美国主权信用评级，金融市场陷入避险模式，引发了华尔街巨大的混乱。

一些前政府官员和华尔街观察家们则警告，自2011年以来，市场已经变得更大、更复杂，直接违约可能导致大规模的抛售。

据道明证券公司称，如果发生违约，人们会抛售股票等风险资产，并可能扎堆购买国债。2011年债务僵局的一个月中，股票价格下跌，美国短期政府债券迅速贬值，但10年期国债收益率反而走低，一个原因在于投资者仍将其视为存放现金的安全场所。

法国巴黎银行的交易员则开始向投资者发送美国信用违约掉期的价格，用以提醒他们对冲政府无法按时付款的风险。

这种掉期通常不受欢迎，因为美国国债违约风险很低，但在过去六个月里，这一交易的价格稳步上升，证实了市场对债务上限的担忧。

美联储紧缩步伐短期恐受影响

除了影响市场和经济外，债务上限危机也可能阻碍美联储从金融体系中抽走流动性的努力，从而影响美联储货币紧缩的步伐。

美联储资产负债表上的负债部分主要由财政部存放在美联储的现金、银行准备金和隔夜逆回购协议（RRP）余额组成。财政部的主要支付账户——财政部一般账户（TGA）的运作方式与政府在美联储的支票账户类似。当财政部增加现金余额时，就会从系统中抽走准备金，反之亦然。基于此，财政部的操作将影响美联储的资产负债表以及市场的过剩流动性。

美联储于去年6月开始量化紧缩以来，资产负债表总规模缩水约4050亿美元，其中在负债端，财政部TGA现金减少约4560亿美元，银行准备金减少1980亿美元，但这些降幅部分被RRP增加的约1970亿美元所抵消。

美国银行策略师卡巴纳预计，美国财政部现金余额减少将部分影响美联储紧缩的计划，RRP的准备金和余额将小幅减少。不过，在达成债务上限协议后，随着财政部增加票据发行和补充现金储备，RRP余额可能大幅下降。卡巴纳仍预计，美联储的资产负债表将在今年缩减近1万亿美元，其中大部分源于自RRP的下降。