巴西是南美洲最大的经济体，同时也拥有区内最优秀的初创生态系统。根据Startup Genome发表的《2019年全球初创生态系统报告》(Global Start-up Ecosystem Report 2019)，在拉丁美洲的众多城市中，只有圣保罗有潜力于未来5年打造位居全球30大的初创生态系统。

巴西国内市场庞大，当地初创企业也因此吸纳了区内大部分创业投资。在2015年至2018年间，巴西吸纳的私人资本投资为拉丁美洲最多，总值接近30亿美元，在该区获得的42亿美元私人资本投资中占近70%。

企业规模细小却具创新精神

巴西现时有13,000家初创企业。巴西初创企业协会(abstartups)先前进行一项调查，访问了超过1,000人，结果显示该国大部分初创企业的成立年期都较短，且规模细小。当地的初创企业中，超过60%成立只有1至3年，团队成员人数不足6人。近70%每年收入少于50,000雷亚尔，近80%透过个人关系融资。

放宽监管要求

巴西的初创企业人手较少，面对当地繁复的税务及营商法规，往往大感头痛。由开设业务到遵从各种各样的监管要求，巴西订立的规定都远超区内以至全球其他地方。正因如此，在巴西初创企业协会的调查中，监管环境是当地初创生态系统中令人印象最差的一环。现时，巴西新政府正推行经济开放措施，并承诺纾缓初创及中小企业在监管方面的负担。

巴西政府的最新措施之一，是在2019年4月开始实行「经济自由政策」。该政策让低风险领域的初创及中小企业可以在毋须先取得相关政府部门授权或许可下，启动产品或服务方案的创建、测试及实施程序，同时还把所须提交的雇佣资料减少一半。另外，巴西政府正推行税务改革，全面落实后可望进一步简化联邦、州和市级税制。

本土独角兽企业

近年，巴西的独角兽企业(估值达10亿美元或以上的初创公司)逐渐增加。2017年，iFood成为当地首家独角兽企业，而在2018年至2019年间，另外9家公司也达到这个资格。

目前，巴西共有10家独角兽企业，数目在拉丁美洲居首，虽然与中国内地及美国的200多家相距甚远，但也反映当地初创企业在本土及国际市场都有很大的拓展空间。例如，当地叫车应用程式99便被中国的叫车服务龙头滴滴出行收购，其营运、法律、支援及产品团队随后更助滴滴出行开拓墨西哥市场。

创业投资

未来数年，随着巴西的营商环境变得较为优良便利，初创企业的发展前景也更为光明。一些国际创业投资者及金融家已率先在当地投资，可见他们对巴西的经济前景满怀信心。资料显示，2018年，巴西的基金经理合共集资60亿美元，较2017年的约15亿美元及2016年的不足10亿美元显着上升。

自2018年以来，亚洲投资者开始更积极与巴西的初创企业接洽。例如，2018年，中国的腾讯向发行虚拟信用卡的巴西金融科技初创企业Nubank投资1.8亿美元，而在2019年3月，日本的软银集团(SoftBank)成立规模达50亿美元的拉丁美洲投资基金，当中数百万美元已用来支持巴西一些初创企业，受惠者包括Gympass、Creditas、Banco Inter、Volanty及MadeiraMadeira等。

投资者发展建议

虽然巴西的营商环境秀丽，但要物色有潜力发展壮大的初创企业从不容易。香港投资者若有意把该国的初创企业纳入投资组合，便必须准备好应对各种挑战，包括但不限于语言障碍，以及香港和巴西在地理及文化方面的庞大差距。

香港投资者如希望更准确物色初创企业，可以使用巴西初创企业协会免费提供的初创企业数据库Startup Base，对有潜力的公司进行初步背景调查。同时，香港投资者也可到CUBO、plug.co及Impact Hub等较受欢迎的共享工作空间，亲身与当地的不同初创企业接触。

CUBO是一个由美国红点创投(Redpoint Ventures)及巴西伊塔乌联合银行(Itaú Unibanco)建立的共享工作空间，位于巴西金融中心圣保罗，现有数百家初创企业进驻。

香港投资者也可与巴西当地大学、创业培育及加速计划合作，以寻找合适的初创企业。例如，滴滴出行推出「滴滴全球数字创新赋能计划」(DiDi Engine)，举行人工智能研究班等一系列活动，与巴西圣保罗大学(Sao Paulo University)及坎皮纳斯州立大学(Campinas State University)的学生及有意创业人士交流。

另外，初到巴西市场发展的香港投资者若想迅速起步，可以考虑与拉丁美洲投资者合作，携手投资，借此减少所需的初期开支，同时也可分散投资，从而降低风险。更重要的是，香港投资者还可趁机与该区的投资界建立紧密的商业关系，后者一般都十分乐意与外国投资者合作。

过去多年，美国一直是拉丁美洲最主要的投资来源。不过，在2018年，该区吸纳的外来创业投资中，近60%(或12亿美元)实际上是国际投资者与拉丁美洲同业联手进行。

香港投资者还应留意的是，虽然巴西的本土市场规模为整个拉丁美洲最大，但当地很多初创企业都渴望把业务扩展至外地，以开拓地区以至全球市场。这类初创企业的好例子包括iFood、99和Nubank等。香港投资者到当地寻找优秀的初创企业合作时，应以各种优势作招徕，例如可助对方轻松进入中国内地及/或亚洲其他市场，以及在集资及融资方面提供众多选择等。