欧盟统计局10月1日发布的初步数据显示，欧元区9月消费者价格指数（CPI）按年率攀升至2.2%，较8月的2.0%小幅回升。从驱动因素看，此次通胀上行主要源于服务价格持续上涨以及能源价格降幅的显著收窄。

具体而言，9月欧元区服务价格同比上涨3.2%，较8月提升0.1个百分点，延续了此前的上涨态势；能源价格的变化更为关键——9月同比仅下降0.4%，较8月2%的降幅大幅收窄，已接近正增长区间。这一转折背后，是国际能源市场与欧洲本土需求变化共同作用的结果：一方面，自8月中旬起，国际原油价格从每桶72美元左右逐步回升至9月的78至82美元区间，直接推高欧元区能源进口成本；另一方面，随着秋冬供暖季临近，德国、法国等国加快天然气储备库填充节奏，进一步缩小了能源价格的下行空间。

值得注意的是，食品和烟酒价格虽小幅回落，9月同比上涨3.0%（较8月的3.2%微降0.2个百分点），但仍显著高于2.2%的整体通胀水平，仍是支撑物价的重要因素。

不过，尽管整体通胀有所回升，但作为欧洲央行判断通胀黏性的核心参考指标——剔除波动较大的能源和食品价格的核心CPI，9月仍维持在2.3%，与8月持平，未显现全面涨价压力。这既表明欧元区通胀尚未形成广泛的需求驱动特征，也印证了当前物价上涨更多源于能源、服务等局部领域的成本推动，而非经济过热引发的全面通胀。

基于此，各方对此次通胀回升及其对欧洲央行货币政策影响的态度普遍偏向谨慎。从机构解读来看，牛津经济研究院分析师指出，9月通胀回升是“季节性与短期因素叠加的暂时现象”，核心驱动力是能源价格的短期波动与服务消费的季节性余热，难以形成长期趋势；欧洲央行行长拉加德此前也曾表态，若通胀仅出现小幅偏差且未形成长期持续态势，不足以触发货币政策调整。

市场预期进一步反映了“观望”心态：期货市场数据显示，10月欧洲央行维持利率不变的概率已从月初的65%升至82%，市场普遍将10月视为政策“观察真空期”。市场预计，直至第四季度末，欧洲央行才会结合后续通胀数据和经济增长情况，进一步评估并调整货币政策路径。