近日，墨西哥经济部发布《2024年经济平衡：工业、贸易和投资》报告。中国银行研究院研究员章凯莉认为，由于地缘政治因素对经济影响增加，墨西哥外国直接投资（FDI）增长强劲，不过墨西哥对华经贸政策有整体趋严倾向。

墨西哥FDI保持强劲增长，推动投资成为经济增长的重要支撑。报告显示，上半年，墨西哥登记的外商直接投资规模同比增长7%至310.96亿美元，规模创历史新高，其中流向运输设备、饮料和烟草、化学品、计算机设备等制造业的占比达到54%。FDI是墨西哥资本形成的重要来源，2023年占比达到11.3%。FDI增长推动投资成为墨西哥经济增长的重要动力。今年上半年，墨西哥实际国内生产总值（GDP）同比增速为1.8%，不及2023年全年3.2%的增速，其中私人消费、政府支出、投资和净出口对GDP同比增速的贡献分别为2.5%、0.2%、1.8%和-3.4%，占GDP比例分别为71.9%、11.0%、25.2%和-9.5%。

与美国、中国双边贸易成为影响墨西哥对外贸易表现的重要因素。2023年上半年，墨西哥出口总规模中以美国、中国为目的地的占比分别变化0.5和-0.2个百分点至83.0%和1.6%，进口总规模中以美国、中国为来源的占比分别变化-2.2和+1.7个百分点至41.1%和20.0%。今年三季度，墨西哥贸易表现转好，7月贸易逆差同比缩小88.8%至0.7亿美元。对美出口规模增长是墨西哥出口增长的主要动力，7月墨西哥出口同比增长14.7%，对美出口对总出口增长的贡献达到12.5%；自华进口增加是墨西哥进口增长的主要原因，7月墨西哥进口同比增速达到13.3%，自华进口对总进口增长的贡献达到4.5%，超过自美进口2.8%的贡献。

地缘政治因素对墨西哥经济影响加大。

首先，墨西哥是美国对华“脱钩”“去风险”的主要受益者。美国是墨西哥的主要投资来源国和出口目的地。上半年，墨西哥登记的外商直接投资规模中来自美国的占比达到44%，出口中以美国为目的地的占比达到83.0%。今年以来，美国积极布局墨西哥，同时施压其抬高对华贸易和投资壁垒。4月，墨西哥上调部分产品的最惠国关税，作为其第二大进口来源国的中国所受影响最大。7月，美国和墨西哥发表联合声明，美国将对进口自墨西哥的含有中国钢材、铝的产品加征关税。9月，墨西哥对自华进口枪用卷钉启动反倾销调查。1至9月，墨西哥对中国发起5起反倾销调查，案件数量超过2023年的3起，涉及化学产品、皮革工业、橡胶制品等行业。尽管中国对墨出口目标商品的规模有限，但加征关税、反倾销调查等政策频出反映了墨西哥对华经贸政策整体趋严。

其次，中墨经贸联系愈发紧密，对华经贸政策可能影响墨西哥经济表现。近年来，墨西哥对中国供应链的依赖逐步增强，经贸政策的收紧抬高了墨西哥进口成本，推动其自华进口总额增长。1至7月，墨西哥自华进口规模同比增长13.6%至725.1亿美元，在墨西哥总进口中的占比提高1.8个百分点至20.2%；自美进口规模则同比减少1.7%至1465亿美元，在墨西哥总进口中的占比下降2.2个百分点至40.7%。长期来看，墨西哥对美国和中国态度的差异可能影响其作为中美经贸联系第三国的地位，中墨双边贸易、投资规模可能有所缩减，进而影响墨西哥的经济表现。

再而，美墨大选周期叠加，对墨西哥经济影响加大。墨西哥新总统辛鲍姆将“近岸外包”视为墨西哥重要的优势和发展机遇，但美墨关系能否维持稳定有待观察，美国大选是重要影响因素。2026年，美墨加将对《美墨加协定》（USMCA）进行审查，决定是否将协议期限延长16年。美国贸易代表办公室曾表示，政治因素而非技术因素或将成为审查的主导。2020年，特朗普曾形容《北美自由贸易协定》是“一个灾难”，如果特朗普当选美国总统，USMCA续签的不确定性将急剧增加。