在刚刚过去的日本“黄金周”(4月29日至5月5日)，持续徘徊在历史低点的日元汇率令该国消费趋势出现变化，即来自海外的游客凭借汇价优势消费旺盛，而国内消费者则承受了更高的进口产品和海外消费成本，出现疲软态势。

日本游客出境游尚待复苏

4月底以来，外汇市场上日元走势波动剧烈。日元兑美元汇率此前一度跌破160，目前仍在150以上的低位徘徊。据共同社报道，受历史性的日元贬值和物价上涨影响，日本消费者海外旅游在“黄金周”呈现出“便宜、距离近、时间短”等特点。

报道指出，今年被日本媒体称为新冠疫情平息后首个“黄金周”长假，本着节约意识的亚洲等近距离旅游人气较高。

据大型旅行公司HIS介绍，长假期间的日本出境游预约人数较上年同期增加23.2%。旅游目的地中排在首位的是韩国首尔。疫情前经常排在首位的美国夏威夷州火奴鲁鲁降至第三位。

HIS负责人称：“因日韩关系改善，去韩国旅游的人增加了。迪士尼乐园推出新设施的香港今年也很有人气。”日本游客出境游平均单价同比减少1.5%，为20.49万日元。平均旅游天数较上年缩短1.0天，为6.0天。长假期间出境游预约人数与疫情前的2018年相比减少46.7%，尚未全面恢复。

另外根据日本经济新闻调查，由于日元贬值，访日游客增加推高了入住率，供不应求令酒店价格上涨，严重的人手短缺现象或制约酒店提供住宿和服务，约75%的酒店在“黄金周”首日平均客房单价按年增长10%以上。

最新数据显示，日元贬值和高企的机票价格，正使得日本出境游人数远远低于新冠疫情前的水平。日本国家旅游局的数据显示，3月仅有122万日本人出国旅游，与2019年同期相比锐减了36.8%。

国内消费受影响

今年以来，日元持续疲软成为各界关注焦点，贸易顺差回暖的同时却难掩内需受到的冲击。

路透社文章指出，2月日元实际有效汇率指数值为70.25，这是自1994年国际清算银行有记录以来的最低值，也低于日本央行自1970年以来的任何回顾性预测值。

这意味着游客手中的货币比以往更值钱，这带动了旅游业的蓬勃发展。在旅游收入的帮助下，日本的经常收支已连续13个月保持盈余，而2月游客达到279万人次，刷新单月最高纪录。

路透社文章称，在日本脆弱的经济复苏中，国内消费一直是薄弱环节，因为家庭往往是净进口者，在日元疲软的情况下必须支付更高的价格。

市场人士认为，尽管全日空航空公司和日本航空公司第三财季业绩稳健，但它们面临着失去国际市场份额的风险。他表示，日本萧条的出境游状况可能会制约全日空和日本航空今年的利润潜力，这两家公司需要与外国航空公司争夺入境游客——“打上一场硬仗”。

根据日本最大航空公司全日空的机票预订数据，本轮“黄金周”期间，全日空国内航线的订座数增加，客座率比去年同期提高了3.8个百分点。相比之下，国际航班则下降了0.9个百分点。

政府干预难阻日元疲态

近期，市场认为日本官方已出手干预汇市，但由于利差显著等因素未变，日元汇率预计仍将低位震荡。

日元汇率在触底后，月初单日反弹至152.75，单周涨幅高达3.5%，涨幅为17个月来新高。对于日元短时间内的猛涨，无论是日本首相岸田文雄，还是负责日本外汇事务的最高级别官员神田真人都对于日本政府和央行是否出手“救日元”表示“不置可否”。

日本央行网站5月2日的最新公告显示，由于财政因素，其经常账户可能会在5月7日（日本市场5月3日和6日因公共假日休市）下降4.36万亿日元。

不过，利率和汇率走势是外汇市场上的两股强大力量，而这两者都不利于日元。日本央行在4月将日本短期利率维持在0至0.1%范围，没有表示未来会大幅或持续加息。这使得日元成为利率或收益率最低的G10国家货币，投资者以低廉的价格借入日元并售出，以购买收益率更高的货币，从而推动日元价格下跌。

美国短期利率为5.25%至5.5%，预计要到11月或12月才会降息。美国和日本10年期国债收益率差值约为375个基点。