【欧洲时报10月27日编译】10月26日，欧洲央行决定维持利率不变。此前，欧洲央行已连续14个月和10次上调再融资利率（已升至4.5%）。迄今为止，高利率有利于债券，而不利于股票。这种情况会改变吗？

债券处于最高点

法国《资本杂志》报道，对个人而言，欧洲央行利率具有重大影响：如果银行以高价从中央银行借款，那么也必须以高价发放贷款。目前贷款利率上升，潜在购房者贷款困难。因此，今天避免进一步收紧对家庭来说是个好消息，如果像欧洲央行预测的那样，通胀继续下降则更是如此。但对于储户来说，这可能是个坏消息。

债券的收益率部分取决于利率水平：利率上升，债券收益率也随之上升。例如，欧洲公司债券最近的收益率高达8%。对于寻求低风险投资的储蓄者来说，高利率也是一个机会，这要归功于政府债券。这些“主权”债券和大公司债券一样，大部分都存放在人寿保险单的欧元基金中。法国人非常热衷于这种投资，大约有14000亿欧元投资于寿险保单中的保本部分，总计19000亿欧元。

IG集团法国市场研究主管亚历山大·巴拉迪兹（Alexandre Baradez）说：“在欧洲央行利率维持现状的情况下，暂时不必担心资产的收益率。”此外，以高收益率购买的债券将在整个期限内继续支付相同的“票息”（利息）。

欧洲央行是否会再次加息或降息还有待观察。但对于Auris Gestion的债券管理主管托马斯·朱迪奇（Thomas Giudici）来说，这是一个双赢的局面。“债券市场的形势非常理想。如果利率维持在高水平，投资者将受益于一度随着低利率而消失的利差；如果利率下降，债券持有者将能够提前出售债券并获得资本收益。”事实上，如果未来利率下降，新发行债券的收益率将降低，这将使目前认购的债券更有价值。

不过，尽管收益率仍应具有吸引力，但必须对债券更加审慎。货币政策对经济活动造成了压力，朱迪奇证实，“一些发行人的情况正在恶化”。

经济放缓拖累企业

朱迪奇警告说，经济活动放缓也对股票市场产生了影响，“短期内我们需要更加谨慎”。如果关键利率像现在这样居高不下，或者未来进一步上升，那么股价就会下跌：当一家公司以较高的利率借贷，利息成本较高时，它就没有大量的资金去做其他事情，如投资、创新、招聘等。高利率会影响公司的盈利能力，因此也会影响公司股票。

因此，市场对央行26日的公告格外期待。亚历山大认为，开始放松货币政策应有助于在未来几个月内保持股价上涨：“我可以看到，从现在到年底，CAC40指数即使不会反弹，至少也会趋于稳定。”