西班牙《国家报》近日发表题为《日本通货紧缩的螺旋式发展及其启示》的文章，作者是阿尔韦托·伊格莱西亚斯，文章编译如下：

世界银行将去年定义为不确定的一年，而今年将遵循相同的路线。在以通货膨胀和加息为特征的全球宏观经济形势下，日本是唯一有能力躲避当前全球通货膨胀冲击的国家，而这种冲击主要来自于乌克兰战争、原材料价格上涨和新冠病毒大流行后的生产瓶颈。

哪些因素促成了日本目前的状况？理解日本现状的关键是其人口状况，即少子高龄化。该国是世界上人口“最老”的国家，出生率低，这个因素限制了国内消费的增长，影响了价格，这就意味着其唯一的增长途径就是出口。这一特点使日本经济有别于其他国家，并产生了贸易顺差，而这种情况对美国和欧盟不利。

20世纪80年代，日本是仅次于美国的世界第二大经济体。在那十年间，主要是前5年，其技术出口因其货币对美元的急剧贬值而得到推动，而这就增加了美国的贸易逆差。

直到1990年，该国经历了一段经济繁荣期，其中部分原因是利率下降，在短短十年内从9%下降到2.75%。这种经济繁荣催生了一种危险的财富观，导致房地产泡沫膨胀。

为了遏制这种信贷繁荣，央行日本银行(BOJ)选择在从1989年到1991年的短短两年内大幅提高利率，在1991年以6%的利率收尾。与其他经济体一样，这一决定导致了90年代初泡沫破灭，产生了类似于2008年的经济危机。商业银行的信贷组合崩溃，股市资产也随之崩溃，进而造成金融系统不稳定，大批银行破产，资产大幅减值。

货币管理部门没有及时向金融部门注资，延迟反应加剧了复杂的局势。此外，与任何重大危机一样，随之而来的就是失业率上升和国内生产总值(GDP)下降。

在这种情况下，央行大幅降低利率，甚至接近0%，这就导致了持续了几十年的螺旋式通货紧缩，而通缩的影响一直持到2022年。2022年11月，该国的通货膨胀率为3.7%，是1981年以来的最高水平。

如今日本的年利率一直保持在0%和-0.10%之间，公共债务非常高，而少子老龄化的人口状况也不利于其经济扩张。在当前不确定性和通货膨胀的大背景下，日本银行意识到日本经济的特殊性，并考虑到全球通货膨胀可能是暂时、过渡性的，因此选择了谨慎行事，在放松货币政策之前采取观望态度。

同样地，日本公司也没有将成本增加转嫁到其商品和服务的最终价格上，因为在国内需求低迷的情况下，转嫁成本很可能导致经济衰退。因此，就目前而言，企业宁愿承担这一成本，但前提是通货膨胀是暂时的，价格不会继续以同样的速度上涨。然而，在2022年底，日本银行还是采取了行动：虽然继续把日本10年期国债收益率维持在-0.1%，但将把这一收益率波动范围扩大一倍，从原来的±0.25扩大到±0.5。此举显然是在向其他国家的央行的加息政策靠拢。

日本似乎总是走在其他经济体的前面：比欧洲和美国早十年经历了金融危机，而西方国家可以将其作为一个范例。许多经济学家都认为，日本采取了正确的方向以避免经济衰退，其他经济体应将日本作为榜样，而不是寻求不断加息。但也有专家认为，日本的货币政策立场即将发生变化，进而促使日元走强。(编译/刘丽菲)