《政治报》3月22日报道，贝尔格莱德经济学院教授米洛伊科·阿尔西奇（Milojko Arsić）表示，乌克兰战争将对今年的塞尔维亚经济产生很大的负面影响。

宏观经济

受乌克兰战争、能源部门问题和大选前支出的影响，塞2022年财政赤字和公共债务将高于预期。乌克兰战争将使塞尔维亚的税收收入减少，GDP增长放缓。预计GDP 增长率将低于4.5%，通货膨胀将持续更长的时间，财政赤字一定将高于计划的3%。塞将不得不帮助能源领域的公共企业，以弥补限制价格造成的损失，也使相关损失推迟转移至纳税人身上。

2021年塞经济强劲复苏，GDP增长率为7.4%，在欧洲名列前茅，已超过危机前水平，并且是从疫情危机中恢复最快的国家之一。但塞通货膨胀率也位居欧洲国家前列。固定的能源价格和第纳尔兑欧元汇率将有助于抑制通货膨胀。然而，由于高企的公共债务和高通货膨胀率，政府采取额外刺激措施的空间已经被压缩。此外，欧洲对俄罗斯实施制裁造成的欧洲经济放缓也将对塞经济产生负面影响。

从去年底开始，塞经济活动就已经开始放缓，放缓趋势在2022年1月有所加剧，这可以从工业生产的下降中看出。塞电力和天然气进口增加，说明能源部门遇到了问题。塞扩张性经济政策仍在继续，但经常账户结余在1月出现赤字，而这一参数通常应处于盈余状态，不过这可能是受到大选的影响导致的。

2021年塞失业率已降至10%以下，取得了一定进步，但仍未达到疫情前的水平。就业率有所改善，达到了50%，尤为重要的是，这主要是靠私营部门实现的。实际工资增长5.4%，好于邻国，这也要归功于私营部门。

贸易

战争还将使塞对俄罗斯和乌克兰价值10亿欧元的出口遭受负面影响，尤其是对俄罗斯价值8.5亿欧元的出口。虽然塞可以从全球农产品价格上涨中受益，但获益的主要是生产者，价格上涨将对国内消费者产生负面影响。由于俄罗斯和乌克兰是很多原材料和初级产品的重要产地，预计物价还将继续上涨。

以欧元计价的对外贸易有较大幅度增长，但通货膨胀造成的水分较大，实际增长量较小。虽然不能因世界能源价格上涨而责备塞政府，但其应对塞电力公司管理不善以及没有及时建造新的储气库负责。由于能源进口增加，塞货物贸易逆差持续增长，但服务贸易顺差增加，获取的海外汇款显著增加。

外资

国内私人投资一直疲软，说明塞投资环境仍需要改变。塞非常依赖外国投资，2021年外国直接投资增长至36亿欧元。但截至9月底，塞外债也增加了45亿欧元，外债总额达到353亿欧元。外国直接投资大概率会下降，但也存在将一些计划对俄投资转移到塞尔维亚的机会。

总体来说，乌克兰战争对塞造成的影响要比新冠肺炎疫情危机要更大一些。