【信息要闻点评】

今年3月境外机构净增持450亿元中债，已连续七个月净增持。综合中债登和上清所最新数据，2024年3月境外机构持有人民币债券规模为4.00万亿元，当月净增持450亿元；市场占比较2月提升0.02个百分点至2.80%。在境外机构持有的前三大券种中，3月分别净增持1188亿元同业存单和5亿元政策债，净减持833亿元国债。

点评：今年3月，境外机构已持续七个月净增持中债，持仓规模重回4万亿元附近，创2022年2月以来新高，显示人民币债券对外资的吸引力较强。今年以来，人民币债券处于牛市行情，收益率不断下行，使得境外机构持有中债的价差收入不断增加。分券种看，外资对同业存单的需求十分旺盛，今年前三个月的月均需求在1104亿元左右，主因跨境套利盘通过外汇掉期对冲汇率风险后投资我国同业存单的实际收益率高于直接投资同期限的美债。

美国3月耐用品订单温和增长。美国3月耐用品订单环比初值增长2.6%，预期增长2.5%，前值由增长1.3%下修至增长0.7%；扣除运输类耐用品订单环比初值增长0.2%，符合市场预期，前值由增长0.3%下修至增长0.1%，扣除飞机非国防耐用品订单环比初值增长0.2%，符合市场预期，前值由增长0.7%下修至增长0.4%。

点评：尽管美国3月耐用品订单增速超出预期，但前值被明显下修，数据整体表现一般。国防和非国防资本货物订单均有所增加，其中非国防飞机订单环比飙升超过30%。扣除飞机的非国防资本耐用品订单3月仅环比小幅增长0.2%，反映出企业的设备投资趋于谨慎，而背后可能反映了美联储长时间维持高利率水平下，企业对未来的经济前景产生一定担忧。

德国4月IFO商业景气指数持续回升。德国4月IFO商业景气指数89.4，预期88.8，前值87.8；商业现况指数88.9，预期88.7，前值88.1；商业预期指数89.9，预期88.9，前值87.5。

点评：德国IFO商业景气指数已经连升三个月，反映出企业对未来经济前景的预期愈发乐观。不过根据调查报告，商业景气指数的提升主要源于服务业部门，工业领域仍不乐观。这与前一日公布的PMI数据显示的信息一致，4月德国制造业PMI仅小幅改善，但不及预期，且仍深处萎缩区间，而服务业PMI则进一步扩张。出现这种情况的主要原因可能是，高利率、依然较高的通胀、相对疲弱的外需仍在制约德国工业部门的表现，而强劲的劳动力市场则在一定程度上支撑了服务业的复苏。

澳大利亚一季度CPI同比涨幅超出市场预期。澳大利亚一季度CPI同比增长3.6%，涨幅低于去年四季度的4.1%，但超出此前市场普遍预期的3.4%。一季度CPI环比增长1%，预期增长0.8%，前值增长0.6%。

点评：澳大利亚一季度通胀水平有所回落，但超出市场预期。西太平洋银行集团首席经济学家露西·埃利斯表示：从一季度通胀数据来看，今年年底的通胀率可能将稳定在3%左右，但一季度截尾均值通胀率这个关键数据仍高达4%。澳洲央行对于让通胀回落到目标区间的预期仍然信心不足。虽然受到上游价格压力缓解和内需疲软影响，澳洲通胀已经回到疫情前的水平，但劳动力市场表现依然紧张，澳央行的首次降息时间可能会延后。考虑到2024年伴随大宗商品行情走强，全球需求复苏，澳洲经济可能会突破澳洲央行既定的运行区间，致使通胀再次回升，不排除澳洲央行在接下来某个阶段再次加息的可能。

加拿大央行公布4月利率决议会议纪要。会议纪要显示，加拿大央行预计货币政策宽松进程将“逐步”进行。对于何种情况下将确保会降息，加拿大央行内部存在分歧。加拿大央行部分官员仍然担心通胀的上行风险，而有部分官员表示通胀已在回落，保持货币政策过于紧缩存在风险。

点评：加拿大央行本月早些时候连续第6次将关键隔夜利率维持在5%不变，符合市场预期，会议纪要表明降息前景尚不明朗。不过，加拿大统计局周三公布的数据显示，加拿大2月份零售额环比下降0.1%，核心零售环比下降0.3%，低于预期。这是继1月份收缩0.3%后，加拿大零售额连续第2个月收缩，反映出高利率对经济的持续压力，提高了加拿大央行6月开始降息的可能性。上述决议和数据公布后，加元对美元单日小幅下跌0.29%。

【市场行情】

利率市场

周三，央行开展了20亿元7天逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，零投放。

资金利率涨跌互现。其中，银行间隔夜回购利率较前一交易日下行1BP至1.87%，7天回购利率上行3BPs至1.95%，3个月SHIBOR持平在2.01%。

利率债收益率陡峭化上行。其中，国债1年和10年期收益率分别上行1BP、5BPs至1.67%、2.27%；国开债1年和10年期分别上行2BPs、5BPs至1.84%、2.35%。

信用债收益率明显上行。其中，AAA级中短期票据1年、3年和5年期收益率分别上行3BPs、4BPs、4BPs至2.07%、2.27%、2.41%；AA+级1年、3年和5年期分别上行3BPs、4BPs、4BPs至2.17%、2.37%、2.53%。

点评：昨日央行公开市场操作继续全量对冲到期，市场流动性持续稳中偏宽，隔夜回购利率下行，但7天资金利率受跨月因素影响上行。债市方面，央行一个月内三次提示长债风险，强调“长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”，加之获利盘了结，债券收益率大幅陡峭化上行。

美债收益率上行。周三，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日上行3BPs、1BP、4BPs、5BPs至4.89%、4.64%、4.65%、4.78%。（10-2）年期负利差收窄1BP至-24BPs；（10年-3个月）期负利差收窄3BPs至-81BPs。

点评：美国3月耐用品订单初值环比增长2.6%，高于预期增2.5%，较前值增0.7%大幅回升。同时，美国财政部700亿美元的5年期国债标售投标倍数为2.39，低于最近六次均值2.41，中标利率为4.659%，比发行前交易水平高0.4BPs，创该期限美债收益率去年10月拍卖以来新高，显示需求不佳。受上述因素影响，美债收益率全线上行。

汇率市场

周三，人民币对美元中间价报7.1048，较前一交易日上调0.02%；

即期市场成交价收于7.2460，较前一交易日升值0.01%；

离岸人民币对美元收于7.2654，较前一交易日贬值0.08%，与在岸人民币价差194个基点。

点评：周三，人民币对美元中间价较前一交易日调升11点。人民币对美元跟随高开，最强触及7.2430，但在美元指数反弹的压力下，人民币顺势走弱20余点，随后尽管美元指数继续走强，但CNY对此反映有限，稳定在7.2450一线窄幅震荡，最终较前一交易日收涨6点。CNH同业隔夜拆借主要期限利率全线收跌，其中隔夜利率续创3月21日以来新低。CNH对美元指数上行的反应更加明显，境内外价差进一步走阔至200点左右。即期市场交易量较上个交易日增加10亿美元至282亿美元。

周三，美元指数上涨0.17%，收于105.857；

欧元对美元下跌0.02%，收于1.0697；

英镑对美元上涨0.10%，收于1.2461；

美元对日元上涨0.34%，收于155.34。

点评：周三，市场逐渐消化了美国PMI不及预期的影响，美元指数出现反弹，但耐用品订单数据显示美国第一季度企业设备支出可能依然疲软，美指涨幅收窄。非美货币多数下跌，日元继1990年6月以来首次跌破155关口，市场密切关注当局表态以及本周五央行的利率决议和讲话。英镑依然受到超预期的PMI支撑，逆势收涨。澳大利亚一季度CPI高于预期，澳洲联储临近降息的可能性下降，澳元对美元涨近0.2%。